Tao Dong是（香港）的总裁兼首席经济学家，也是中国首席经济学家论坛主任
美国宏伟的股票市场暴跌，最终迫使鲍威尔和特朗普接一个地讲话。鲍威尔认为，增长风险是“过渡”，而特朗普声称互惠关税是灵活的，而最底层的资金则借此机会进入市场。美国股票避免了连续五个星期的下降，而两年的国库债券收益率下降了14分。资金恢复了对今年美联储降低的利率降低的信心，债券市场急剧上升。美元指数恢复到104。
市场是动荡的，对冲工具中的黄金价格一口气突破了3,000点，在今年的16日达到了创纪录的创纪录，而且铜价也达到了创纪录的高位。生产石油的国家讨论削减生产能力，原油期货的价格反弹。德国的宪法修正案已经结束，德国的政府债券已经停止下降和稳定，欧元削弱了。中国的经济开端良好，政府发起了一项特殊行动来促进消费。美联储，日本和英格兰银行上周开会时还决定保持沉默。特朗普分别与普京和泽伦斯基会面，而停火尚未实现。
从“耐心”到“过渡”，鲍威尔使用语言干预来证明他是“城市母亲”的典范。随着衰退的风险正在增加，价格压力反复压制，联邦福特（FOMC）举行了三月会议。在其最新的经济预测中，美联储降低了其GDP的增长预测，并提高了通货膨胀的预测。美国股票市场和美元都已经下降到去年11月总统大选之前的水平，市场情绪正在下降，降低风险的呼吁正在上升。应该说的是，当鲍威尔走进新闻发布会时，他手里拿着一张坏卡。
会议后的FOMC声明删除了“平衡增长和通货膨胀风险的主张”。鲍威尔还在新闻发布会上承认，通货膨胀率下降的幅度低于预期，经济增长正在放缓，特朗普的新政策导致了政策风险，然后改变了主题，并提出我们应该在不采取政策行动的情况下通过短期因素的雾。他将当前的通货膨胀压力，生长压力和政策压力归类为“过渡性”。当市场听到新闻时，市场非常高兴，美国股票，美国债券和美元汇率停止下降并反弹。
作者同意鲍威尔对经济的判断。美国经济趋势下降趋势的总体趋势已经成为，但是增长软落的机会大于陷入衰退的机会。价格上涨是否是“过渡”仍然有待观察，“异常高”的不确定性来自特朗普政府的关税政策和其他国家的报复措施。在这方面，美联储需要观察和等待，因此暂停利率行动是适当的。
作者始终认为，美国的主要风险不是来自现实经济，而是来自金融风险。实际经济的杠杆作用不高，居民的消费和企业投资正在恢复正常水平和周期。金融市场充满了热门资金，高估，众多的衍生产品，并且连续的机会正在上升。鲍威尔（）利用如此温和的环境来描述当前的经济状况，他害怕金融市场，这再次证明了美联储（Fed）投掷（保证的美联储市场）并不是虚构的事情。
美联储减少（QT）规模的政策发生了变化，将每月资产负债表从250亿美元减少到50亿美元。自2022年6月以来，美联储将其资产负债表减少了约2万亿美元，其剩余流动性基本上已被删除，因此QT量表将在下个月大大降低，以维持债券发行成本的稳定性。值得一提的是，尽管预计DOT矩阵图表中的中位降低率会更高，但实际上，成员中有更多的人不同意今年的降低率，因此应谨慎使用DOT矩阵图中的中位数。
鲍威尔的新闻发布会后，利率期货市场的定价显示，资金预计美联储今年7月将利率降低一项代码，并在10月将另一项代码降低。鲍威尔（）使用“耐心”一词来成功指导市场期望，现在他使用“过渡”一词继续领导市场节奏。他的“中央母亲关心”的口头干预奏效了，但我不知道特朗普还能做什么。随着鲍威尔和特朗普连续出口到股票市场，这一轮恐慌销售应该结束，市场回归基本因素。
由新德国总理穆斯（Meuse）与社会民主党和绿党一起领导的CDP联盟在新议会宣誓就职之前，打开了宪法修正案，为军事支出扩张和赤字融资打开了大门。这一举动结束了德国遵守数十年的平衡预算概念，军事支出超过4000亿欧元，基础设施建设中有5000亿元人民币。对于德国来说，五年来的新支出无疑是巨大的，GDP约为5000亿元人民币。欧洲股市已经提高，而德国债券市场受到了打击。
德国的工业生产连续五年缩水，威胁到550万个高端制造业工作。俄罗斯 - 乌克兰冲突带来的能量困境，中国的工业升级和美国贸易战的不确定性所带来的挑战使德国经济面临以来两位德国人以来最大的挑战。 Meuse的刺激措施对德国的GDP有很大帮助，但对可持续的经济增长无益。德国仅成为加入G7俱乐部以换取增长的最后一个G7俱乐部。
特朗普对俄罗斯 - 乌克兰冲突以及欧洲关税的态度使欧洲突然意识到他习惯的军事伞已经消失了。欧洲中央银行的总统引用了一首法国诗：“我们时代的麻烦是未来将不再是过去。”我相信这反映了当今欧洲精英的心态。免费军事午餐的时代结束了。如果我们恳求美国改变主意或建立独立的自卫系统成为欧洲的哈姆雷特问题。
苏伊士运河危机于1956年爆发后，英国和法国联盟部队计划干预军事事务，但被美国强迫。当时在欧洲就我们是否应该拥有自己的军队和国防系统进行了辩论。后来，英国决定接近美国，法国决定成为军事自治，1966年，它离开了北约指挥系统。但是，军事自治是一种昂贵的奢侈品，它需要从军事支出到武器研发的大量投资。此外，三个没有水的僧侣的困境将继续发生。
特朗普对欧洲态度的U形变化使欧洲看起来as愧和愤怒。领导人连续举行紧急会议，试图建立一个不需要美国的北约组织。 《经济学人》杂志还说：“欧洲现在是所有的高勒斯主义者。”不幸的是，查尔斯·德·高勒斯（ de ）不足以举行一些紧急会议。数十年来，欧洲没有做出任何大量的军事准备。在政治中危机和混乱的时代，确实有些令人尴尬的是，国家必须实现这一目标的真正投资。
本周没有很多重要的数据，有两个问题。首先是美国的PCE通货膨胀和PCE消耗。与上个月相比，这两个数字均预计将显着反弹。第二个是东京CPI，据估计，食品通货膨胀将进一步提高动物价格。